Kernel Ventures：坎昆升级下的泛以太坊生态展望

要点速览：

1. 以太坊已完成前三个阶段升级，分别攻克了开发门槛、DoS攻击与PoS转型。当前核心任务是降低交易成本并优化用户体验，坎昆升级正是这一阶段的标志性事件。
2. EIP-1153、EIP-4788、EIP-5656、EIP-6780四个提案分别从合约交互成本、信标链数据访问效率、内存复制开销以及限制SELFDESTRUCT字节码权限入手，系统性提升以太坊底层效率。
3. EIP-4844通过引入区块外挂的blob数据包，将大幅提升以太坊TPS并大幅削减存储成本，被视为此次升级的“杀手锏”。
4. 坎昆升级对DA赛道的利好将偏向以太坊原生DA方案。目前，以太坊基金会对于完全脱离以太坊DA层的存储方案持审慎甚至排斥态度，这为以太坊生态内的DA项目提供了独特机遇。
5. 由于Op-Layer2拥有更成熟的开发环境且对以太坊DA层需求更为集中，坎昆升级可能对其形成更显著的正面效应。
6. 坎昆升级将提升DApp的性能上限，使其功能逼近Web2应用。尤其是那些热度未消且需大量链上存储的全链游戏项目，值得重点关注。
7. 当前以太坊生态存在被低估的可能，坎昆升级有望成为以太坊重拾强势的催化剂。

2023年10月16日，Cointelegraph发布的比特币ETF假新闻曾短暂搅动市场，而2024年1月11日ETF的最终获批则让加密市场迎来一轮持续上涨。然而，由于ETF红利直接集中于比特币，以太坊与比特币走势出现明显分化：比特币一度逼近49,000美元，接近2021年峰值的三分之二；而以太坊最高仅约2,700美元，略超上一轮牛市峰值的一半。但自比特币ETF落地以来，ETH/BTC汇率出现显著回升。这背后，除了市场对以太坊ETF的预期外，最关键的因素便是被多次推迟的坎昆升级终于宣布在Goerli测试网进行公开测试，释放出即将上线的积极信号。尽管如此，从目前进度看，坎昆升级大概率不会早于2024年第一季度。

坎昆升级的核心使命是解决以太坊长期存在的TPS低下与交易费用高企问题，它是以太坊Serenity（宁静）阶段的重要组成部分。在此之前的Frontier、Homestead、Metropolis三个阶段，分别解决了开发门槛、DoS攻击及PoS转型等基础性挑战。以太坊发展路线图明确强调，当前阶段的重点已转向“更低的交易成本”与“更佳的用户体验”。这一目标与亚洲市场的需求尤为契合——在东南亚、南亚等新兴市场，高昂的Gas费一直是阻碍用户大规模进入以太坊生态的痛点。此外，中国社区对以太坊生态的参与度虽受监管影响，但中文开发者社群和亚洲资本仍密切关注L2方案与全链游戏等创新领域。

坎昆升级预期将通过五项EIP提案：EIP-1153、EIP-4788、EIP-5656、EIP-6780与EIP-4844。每项提案都针对以太坊的技术痛点进行了精准修补。

2.1 主线任务：EIP-4844

• Blob数据包：EIP-4844引入了一种名为“blob”的新型交易数据类型，每个blob大小为125KB。Blob对交易数据进行压缩与编码，且不采用传统的CALLDATA字节码进行永久存储，因此大幅降低了Gas消耗。但其代价是：在EVM中无法直接访问。根据设计，每笔交易最多可携带两个blob，每个区块最多容纳16个blob。以太坊社区建议每个区块的blob数维持在8个以内，超出后Gas费用将呈指数级上升，直至达到上限。
• 核心技术组合：EIP-4844还依赖KZG多项式承诺与临时存储两项关键技术。这两项技术在Kernel Ventures的前述文章中有详细剖析。简单来说，EIP-4844通过改变以太坊单区块容量和交易数据存储位置，不仅降低了主网Gas费用，还显著提升了TPS。

2.2 支线任务：效率优化与安全加固

• EIP-1153：瞬时存储指令：以太坊交易常涉及多个合约框架间的数据传输。传统上，若数据以输入/输出形式存储于内存中，成本较低但易受不可信第三方合约的攻击；若采用SSTORE/SLOAD永久存储，则成本高昂且加重链上负担。EIP-1153引入了TSTORE和TLOAD操作码，实现了“瞬时存储”：变量在交易期间不可篡改，但交易结束后即被清除，从而兼顾了安全性与成本效率。
• EIP-4788：信标链根数据优化：在以太坊PoS升级后的信标链中，每个新区块需引用父信标块的根。过去，频繁从EVM向共识层请求数据效率低下，且可能为MEV提供机会。EIP-4788通过设立专门的“信标根合约”，将最新的根数据暴露于EVM中，大幅提升了调用效率。
• EIP-5656：高效内存复制：内存复制是以太坊上的高频操作。EIP-5656引入了MCOPY操作码，利用特殊数据结构进行短期存储与高效内存对象复制。该指令还提供了前瞻性防护，以应对未来CALL指令Gas成本的变化。
• EIP-6780：限制SELFDESTRUCT：在以太坊即将采用的Verkle Tree结构中，合约销毁可能导致数据结构不一致。EIP-6780限制了SELFDESTRUCT的功能，仅保留将合约内ETH退还至指定地址的能力，而代码与状态信息则继续保留在链上，确保数据校验的完整性。

3.1 数据可用性（DA）赛道

DA项目的价值逻辑清晰：收入来自用户存储数据的费用，支出则用于维护网络安全与持久性。两者之差，即网络积累的净价值。提高存储空间利用率与降低成本是关键。坎昆升级后，以太坊历史交易数据将以数十倍的速度增长，但主链本身未实现存储性能提升，因此会定期清理历史数据。这部分市场将自然流向各类DA项目，为其带来增量需求。

• 对以太坊原生DA的利好：以太坊基金会目前对完全脱离以太坊的DA方案持保留态度，这为以太坊原生DA赛道（如EigenDA、Celestia等基于以太坊的DA方案）提供了独特的竞争壁垒。对于亚洲市场而言，类似项目可能吸引更多来自韩、日、台湾地区的开发者与资本参与。
• DA细分赛道的差异化影响：主链专用DA、模块化DA与存储公链DA将各显神通。坎昆升级将促使各DA项目提升与以太坊的数据交互效率与互操作性，跨公链存储桥技术可能成为发展焦点。

3.2 Layer2赛道：Op-Layer2相对利好更为集中

Op-Layer2（如Optimism、Arbitrum）凭借更成熟的开发环境和对以太坊DA层更高的依赖度，在坎昆升级中可能获得更多结构性利好。相比之下，ZK-Layer2由于在数据压缩和验证方面已有优势，边际改善或小于Op-Layer2。

• 亚洲市场视角：中国社区对Op-Layer2的关注度持续走高，其开发者工具与中文教程生态日益丰富。坎昆升级若降低存储成本，或吸引更多亚洲项目方选择Op-Layer2作为L1扩展方案。

3.3 DApp生态：全链游戏与Web2级应用

坎昆升级将直接提升DApp的性能上限，使链上应用更接近Web2体验。特别值得关注的是全链游戏（Fully On-chain Game）——这类游戏需要大量链上存储空间，且热度尚未消散。若能借助坎昆升级降低成本，亚洲市场可能成为全链游戏的重要试验田，尤其在韩国与日本拥有深厚的游戏产业基础。

• 投资逻辑：当前以太坊生态整体估值偏低，坎昆升级作为“信号弹”，可能触发市场对以太坊重估。结合即将推出的以太坊ETF预期，ETH或迎来新一轮上涨周期。

坎昆升级不仅是技术层面的迭代，更是以太坊在L1/L2协同格局中的一次战略调整。从亚洲看，新加坡、香港、迪拜等金融中心对合规L2方案的关注度正在上升。坎昆升级若能降低交易成本，将加速这些地区用户与资本的涌入。此外，中国“公链出海”背景下的技术团队，可能更倾向于选择以太坊L2作为落地方向，从而形成“代际应用”的爆发窗口。

在风险层面，需警惕坎昆升级测试网阶段可能出现的延期或漏洞问题，以及市场情绪提前计价后的短期波动。但长期来看，以太坊生态已进入“效率优先”的新阶段，其对亚洲新兴市场的吸引力只会增强。

注：本文不构成任何投资建议。加密市场风险极高，投资者需独立判断。