随着2008年比特币诞生，此后在其启发下先后出现了分叉币、稳定币、以太坊、去中心化金融等新的加密货币和金融业态。截至2022年7月，加密货币总市值达到1万亿美元，其总市值还曾经在2021年11月一度超过3万亿美元，加密货币市场已经趋于成熟。稳定币（Stable Coins）属于特定的加密货币类型，其目标是维持一种特定的资产或资产组合的稳定性，这些资产可能包含主权货币、商品或其他数字资产。

然而加密货币并不是真正的货币，并不具有法定货币地位。由于加密货币的价格变化剧烈，它并不具备稳定的价值。实际上，除了稳定币，加密货币并未寻求与其他资产的价值保持一致，反而，它的价格变化才是吸引投资者参与到加密货币市场的关键因素。与此同时，加密货币也牵扯到监管的灰色地带。因为它的匿名特性，加密货币常常与不正当的经济活动，甚至是违法的经济活动有关。而存在的悖论是，如果将加密货币阳光化，其市场潜力和号召力可能会受影响。除此以外，加密货币还存在支付速度慢、能耗高、交易安全性等问题。

即使加密货币作为一种脱离中心化控制的财富储备手段受到了投资者的青睐，然而随着其发展演变，商业模式的渗透使得它开始显示出集中化的趋势。比如，比特币的分布集中在少数地址上，增加了被少数人控制的可能性。加密货币到底是不是去中心化的，有没有被中心化机构控制的可能性，成为潜在的问题。所以，我们可以将加密货币的主要难题总结为“不可能三角”，也就是说，在没有授权的公共链条上，我们不能同步达到去中心化（decentralization）、可拓宽（scalability）和安全（safety）的目标。

针对上述所面临的诸多挑战，自主发行的数字货币已经对政府的货币控制权、财政政策的施行、金融体系的安全以及宏观经济的正常运行带来深刻的冲击与腐蚀作用，迫切需要从个人数字支付向法定数字支付转型，也就是发行法定数字货币，这就是央行数字货币的诞生。

CBDC可以通过提供低成本、易于使用并安全的数字支付系统，在普惠金融方面发挥关键作用。随着分布式记账与智能契约的出现，人们的支付模式正在发生转变，这也促进了金融媒介与基础设施的更新换代，特别是在跨国支付领域。然而，当前的跨国支付体系还存在许多不足，支付流程繁琐，这使得交易费用增加、支付效率降低、金融风险巨大，反洗钱和反恐怖主义监管以及跨时区支付管理有时候仍然依赖于过时的技术。

CBDC的优点在于能够刺激支付市场的竞争力，减少支付成本，提升国内支付和跨境支付的效率等，所以它拥有取而代之的可能性，并且可以作为现行交易方式的补充。引入CBDC，可以加快B2B、B2C和P2P环境下的支付结算速度，将结算周期从几天缩短到几秒钟，并通过消除中介机构和释放资本来降低成本。

根据Duarte等人的研究观点，快速进步的科技水平不足以保证支付服务既低廉又具包容性，除非支付领域拥有一个成熟且高效的竞争环境。我国的CBDC采纳了双层运营框架，允许包括大型互联网企业在内的第三方参与支付服务市场，这一措施不仅提升了支付系统的竞争性和生机，也增进了支付服务的多样化。因此CBDC的引入有助于创建一个更快、更便宜、更透明、更包容的跨境支付生态系统。

此外，用CBDC代替实物现金，可提高货币政策有效性。理论上，现金意味着利率下限为零。2008年国际金融危机以后，零利率下限已经被多个国家证实会限制货币政策效力。欧元区和日本已经实施负利率，但当经济下滑形势严峻之际，央行需要更多工具来引导资金流向实体经济。私人发行的数字货币价值非常不稳定，CBDC作为安全付款方式和价值存储方式，能够改善私人部门的财务稳定性。

受疫情的影响，市场对于“无接触式支付”与“非接触式交易”呼声日益高涨，CBDC的推出和流通，恰逢其时地契合了时代的主流发展潮流。

我国央行数字货币称为DCEP (Digital Currency Electronic Payment），即数字人民币。该数字货币获得了国家层面的信任支持，正式被纳入货币法定体系，并指定专业机构进行发行和管理，确保其在公众之间的交换流通。它基于一个广泛的账户网络构建，并在保障账户私密性的基础上，支持可控的匿名交易，具有明确的货币价值。

目前，我国许多城市相继推进了数字人民币的试点探索，同时，人民银行已初步构建了自己的中央银行数字货币的体系架构。值得注意的是现阶段数字人民币注重对M0而不是M1、M2的替代。原因在于，种类繁多的支付体系，例如大额小额资金转账系统、跨行电子支付处理系统等银行间结算机制，连同商业银行的内部处理程序以及其他的第三方金融支付机构等，都经历了持续的优化与技术更新，这些系统的功能已经足以满足经济增长的需求。因此用数字货币去替换M1与M2，不仅不会提高交易的便捷性，反倒可能对现行系统及其资源造成极大的浪费。货币数字化是在货币发展规律跟支付需求的驱动下，进行的供给侧结构性革新。

由此可以得出，数字人民币仍集中于零售型CBDC模式，即主要面向国内消费者。尽管现阶段数字人民币的定位是M0，但对于推动数字人民币的跨境应用和促进人民币的国际化，各方都抱有较高的期待。然而，人民币的全球化程度取决于人民币作为交易和价值储存手段的需求和吸引力。推进人民币的国际化还需打造更好的营商环境，加强人民币的流动性和自由兑换能力，并提供自身金融体系的稳健性。

虽然数字人民币已在全国范围内广泛开展测试活动，但实施过程中仍旧存在一些隐患。零售型CBDC的问题之一是可能对商业银行或者小型金融机构造成挤兑，对现有金融体系带来冲击。众多传统银行纷纷联手抵制央行推行CBDC，银行政策研究机构的高级执行官格雷格·巴尔先生提出警示称，这可能导致传统的银行体系遭遇“贬值”。

以我国为例，包括微信支付、支付宝和商业银行的个人网银在内的网络支付与现阶段的数字人民币发挥着相同的作用，均服务于普通消费者使用和购买活动。国家大力推行零售型CBDC必然会对这些机构的生存产生一定的影响，甚至是替代作用。这是央行需要在零售型CBDC与批发型CBDC之间进行权衡的一个关键所在。

央行数字货币是当前互联网金融发展的重要方向和趋势。与加密货币相比较，央行数字货币在可信度、可控性和广泛适用等方面具有更大的优势。央行数字货币在跨境支付等领域具有广泛的应用前景，其中数字人民币在中国的推出，也创造了新的里程碑。然而，数字人民币在实际应用中仍存在一些问题，例如技术安全、用户认知、市场合规等方面，可改进的空间仍然很大。因此，在央行数字货币的实施过程中，加强信息交流、完善数字货币市场的监管和法规、优化技术方案等措施，将是未来发展的关键。